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强烈推荐评级]老百姓(603883)季报点评:新开店加速影响 短期利润

2018-04-24 06:47

  老百姓于2018 年4 月19 日公告第一季度报告,公司整体第一季度实现收入22.11 亿元,同比增长27.90%;实现归母净利润1.31 亿元,同比增长15.19%;实现扣非归母净利润1.58 亿元,同比增长14.74%。整体业绩基本符合我们的预期。

  2018 年Q1 新开店数量大幅增加,华东地区布局加快,整体门店数突破3000 家。截止2018 年3 月,公司整体拥有直营门店2778 家,加盟店347 家;1-3 月份期间,公司新增门店355 家,较去年同期新增54 店的数量,有大幅提升。从区域来看,公司1-3 月期间,华中区域新增门店56 家、华南区域24 家、华北区域8 家、华东区域239 家、西北区域28 家,华东区域开店数量增加幅度明显。

  门店坪效稳中有升。公司2018Q1 旗舰店、大店、中小成店的日均坪效分别为115 元/平方米、80 元/平方米和44 元/平方米,较去年同期的114 元/平方米、76 元/平方米、44 元/平方米均有一定程度的提升。

  受新开店加速影响,公司整体利润率略有承压。公司2018Q1销售毛利率为36.25%,较去年同期下降0.2pct;Q1 销售费用率为22.46%,较去年同期上升0.86pct;管理费用率为4.38%,较去年同期降低0.03pct;财务费用率为0.53%,较去年同期下降0.28pct。受到Q1 开店数量明显的上升影响,公司毛利率下降与销售费用率的上升导致公司整体净利率为6.82%,较去年同期下降0.24pct。

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